新股回拨机制好不好,新股回拨机制股价影响

回拨机制是什么意思 什么是新股回拨机制

回拨机制是指当网上申购的中签率高于网下申购的中签率时,相关上市公司为了平衡网下申购投资者的利益将部分网上申购股票的部分回拨到网下申购,使网下申购的中签率不低于网上申购的中签率。
注:网下申购一般只有资金量较大的机构资金才能参与,一般中小投资者只能参与网上申购,还有网下申购必须要等到新股首日上市挂牌后的三个月以后才能上市交易,而网上申购则可以新股首日上市挂牌就能上市交易。
招商证券不设回拨机制说明这股票的新股发行并不保证网下中签率必定高于网上申购的中签率。

回拨机制的机制实施

2009年7月23日,中国建筑A股IPO发行最终结果尘埃落定,
当日晚间,本报记者从有关方面获悉,此次中国建筑IPO发行网下和网上中签率分别达到2.61%和2.83%,最终确定从网上向网下回拨12亿股(本次发行总量的10%),网下和网上最终发行规模均为60亿股,据此计算,网上申购时只需约15万元即可稳中一手。
据当日晚间发布的有关数据显示,此次中国建筑IPO发行网下和网上中签率不仅明显高于以往上交所IPO中1.14%和1.03%的平均网下和网上中签率水平,其网上中签率的上升幅度更为明显,而且成为首只网上中签率超过了网下机构投资者中签率的大盘股。
据相关数据统计显示,从新老划断至新股发行体制改革前,对于募资规模在200亿元以上的IPO,其网下配售对象家数平均只有334家,网下申购最为热烈的发行也仅有484家配售对象参与,而中国建筑网下发行参与配售对象高达531家,远远高于以往水平。同时,从冻结资金来看,新老划断至新体制改革前募资规模200亿元以上的IPO网下平均冻结资金为4114亿元,网下申购冻结资金最大规模为7992亿元,而网上发行平均冻结资金高达17222亿元,本次中国建筑IPO网下冻结资金近10000亿元,大幅超越以往最高水平,网上冻结资金为8876亿元,则相对较低。
“此次出现网上中签率首超网下的现象,主要原因之一是因为新体制对网上申购设置上限、并且要求机构只能选择网上或网下一种方式申购的规定,令多数机构投资者不得不选择参与网下发行,从而避免了机构投资者与散户投资者互相争利的局面,打破资金为王的铁律,充分实现了新股发行制度改革的初衷。”北一券商投行人士向记者坦言。
由于此次IPO开闸后和新股发行体制改革实施以来的几单IPO规模普遍较小,除成渝高速发行规模为18亿元之外,其余几单IPO发行规模均在10亿元以下。从网上中签率来看,桂林三金、浙江万马、家润多和成渝高速的中签率分别为0.17%、0.13%、0.25%和0.26%,较其相对应的网下中签率而言,仍有一段不小的差距。
事实表明,小盘股基本无法满足中小投资者强烈的一级市场需求,新股发行体制向中小投资者倾斜的作用难以得到充分体现。
但随着IPO数量的增加和大盘蓝筹股发行的次第启动,网上整体中签率水平有望进一步上升,中小投资者参与IPO的回报率也有望进一步提高。
同时,也由于新的发行体制对于机构投资者的参与方式为网上网下只能选其一,也使得新股发行的双向回拨机制得以真正实施。
实际上,在公司IPO启动时,发行人在公告中也均会安排双向回拨机制,以实现网下配售比例和网上中签率之间的相对均衡。
“但由于以往机构投资者大量参与网上申购,使得网上申购资金规模大都远远超过网下,因此双向回拨实质上从未实现,以往所有发行最终均为网下向网上回拨。”上述北某投行人士坦言。
而在中国建筑IPO中,由于对机构参与网上申购的限制,导致网下申购资金大幅超出网上申购资金,虽然依据事先的公告从网上向网下回拨,网上的散户投资者中签率仍高于机构。

什么是回拨机制?

指通过向法人投资者询价并确定价格,对一般投资者上网发行;根据一般投资者的申购情况,最终确定对法人投资者和对一般投资者的股票分配量。 回拨机制的应用 回拨机制主要适用在发行人的发行量在8000万股以下又坚持使用法人配售发行方式的情况下。发行人和主承销商在招股意向书中,规定拟向法人配售的比例,同时规定当一般投资者上网申购的超额 认购倍数达到不同倍数时对法人投资者和对一般投资者相应的股票分配量。对法人投资者的配售量最低可调减至0股。对于一般投资者上网申购超额认购倍数及股票分配比例,由发行人和主承销商在充分分析市场情况的基础上确定并报中国证监会核准。 常见的回拨机制 基本公开认购 至少总发行量的10% 15倍-50倍 至少总发行量的30% 50倍-100倍 至少总发行量的40% 100倍以上 至少总发行量的50% 增发的回拨机制 根据增发新股网上发售的原则,经过网上询价确定发行价格后,对所有符合条件的申购人发售 股票作如下顺序的排列:老股东、机构投资者、社会公众,即在出现申购不足的情况时,网下申购不足的回拨网上,网上老股东申购不足回拨社会公众者的顺序,就是增发新股的“回拨机制”。增发新股的“回拨”一般是在申购不足的情况下采取的措施。

什么是股票回拨

“回拨机制”指通过向法人投资者询价并确定价格,对一般投资者上网发行;根据一般投资者的申购情况,最终确定对法人投资者和对一般投资者的股票分配量。
这一机制主要适用在发行人的发行量在8000万股以下又坚持使用法人配售发行方式的情况下。发行人和主承销商在招股意向书中,规定拟向法人配售的比例,同时规定当一般投资者上网申购的超额认购倍数达到不同倍数时对法人投资者和对一般投资者相应的股票分配量。对法人投资者的配售量最低可调减至0股。
对于一般投资者上网申购超额认购倍数及股票分配比例,由发行人和主承销商在充分分析市场情况的基础上确定并报中国证监会核准。
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申购新股的回拨机制是什么

回拨机制是指当网上申购的中签率高于网下申购的中签率时,相关上市公司为了平衡网下申购投资者的利益将部分网上申购股票的部分回拨到网下申购,使网下申购的中签率不低于网上申购的中签率。
注:网下申购一般只有资金量较大的机构资金才能参与,一般中小投资者只能参与网上申购,还有网下申购必须要等到新股首日上市挂牌后的三个月以后才能上市交易,而网上申购则可以新股首日上市挂牌就能上市交易。
招商证券不设回拨机制说明这股票的新股发行并不保证网下中签率必定高于网上申购的中签率。

有朋友知道新股的回拨机制是回拨给谁的,是中签户吗

回拨,指的是网下发行的部分新股数量回拨给网上申购的投资者。

根据2015年12月30日证监会修订后发布的《证券发行与承销管理办法》规定,在新规下,新股发行时网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍(含)的,应当从网下向网上回拨,回拨比例为该次公开发行股票数量的20%;网上投资者有效申购倍数超过100倍的,回拨比例为本次公开发行股票数量的40%;网上投资者有效申购倍数超过150倍的,回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%。
证监会特别强调,该款所指公开发行股票数量应按照扣除设定12个月及以上限售期的股票数量计算。网上投资者申购数量不足网上初始发行量的,可回拨给网下投资者。
具体流程上,发行人和主承销商可以根据申购情况进行网上发行数量与网下发行数量的回拨,最终确定对网上投资者和对网下投资者的股票分配数量;发行人和主承销商应在T日当日,将网上发行与网下发行之间的回拨数量通知上交所。发行人和主承销商未在规定时间内通知上交所的,发行人和主承销商应根据发行公告确定的网上、网下发行量进行股票配售。
按照通常发行惯例,新股发行网上网下3:7的比例,即使触及回拨最低的门槛要求“发行时网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍(含)的,应当从网下向网上回拨,回拨比例为该次公开发行股票数量的20%”,最终的网上网下发行比例就变成5:5,网上中签率至少提升了67%。

以沪市主板新股东方时尚为例,其公告网上申购情况及中签率,启动回拨机制后,该新股网上发行最终中签率为0.07%;而启动回拨前中签率才0.02%,回拨让网上中签率大增200%多。

根据上交所提供的数据,东方时尚此次网上发行有效申购户数为7457069户,有效申购股数为61280536000股,网上发行初步中签率为0.02447759%;根据《发行公告》公布的回拨机制,由于网上初步有效申购倍数为4085.37倍,高于150倍,发行人和主承销商决定启动回拨机制,将本次发行股份的60%由网下回拨至网上。
启动回拨后,东方时尚网下最终发行数量为500万股,占该新股此次发行总量的10%;网上最终发行数量为4500万股,占本次发行总量90%。回拨机制启动后,网上发行最终中签率为0.07343278%。

不过,投资者在期待回拨机制启动前,得认真研究回拨机制的约定和规则。仍以东方时尚为例,该公司在发行公告中对回拨机制的启动约定如下:     

1、网上发行未获得足额认购的情况下,网上申购不足部分向网下回拨,由参与网下申购的投资者认购,发行人和主承销商将按配售原则进行配售。网上申购不足部分向网下回拨后,导致网下申购不足的,由主承销商余额包销。
2、网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍(含)的,应当从网下向网上回拨,回拨比例为本次公开发行股票数量的20%;网上投资者有效申购倍数超过100倍的,回拨比例为本次公开发行股票数量的40%;网上投资者有效申购倍数超过150倍的,回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%。
3、网上投资者初步认购倍数小于等于50倍的,不启动回拨机制。在发生回拨的情形下,主承销商将按回拨后的网下实际发行数量进行配售,将按回拨后的网上实际发行数量确定最终的网上中签率。